好意思国政府罢了停摆之后公布的最新好意思债执仓数据暴露，9月份国际国度所执有的好意思国国债边界仍接近历史最高位开yun体育网，这也意味着此前不久在8月创下新的好意思债执仓历史最高位之后，国际国度全体执有的好意思国国债边界只是呈现出略有回落。最新的国际国度好意思债执仓突显出那些嘴上说着“抛售好意思国”与“好意思国例外论依然处于坍弛程度”的国际主权财政机构以及大型私东谈主投资机构们本色上正在趁着好意思债价钱在降息预期催化之下的上行期间纵容买入好意思债钞票大略在收益率反弹时候顺便大举逢低买入好意思债。

“期限溢价”执续大幅缓解重叠好意思联储降息预期升温之下的假贷本钱下跌，好意思债投资陈诉执续上升，况兼迄今为止最为厄运的那些经济预测瞻望，尤其是对于通胀的悲不雅预测，基本上齐未能成真。事实上，边界达30万亿好意思元的好意思国国债交往市集执续火热，以好意思债价钱波动计价的投资陈诉本年迄今接近7%，正朝着自2020年以来的最好好意思债投资年份迈进。

据了解，具体的细节数据暴露，好意思国国债第二大执有国英国接管了在9月份缩减执仓，而日本的好意思债执仓则升至三年多来的最高水平。

9月份，国际投资机构们共计执有价值约9.25万亿好意思元的好意思国国债，而前一个月则为9.26万亿好意思元这一历史最高执仓边界。值得注释的是，执仓变化受各大机构们净买入或卖出影响，同期也受到好意思债全体估值变动带来的影响，但是估值变动对于列国执仓边界变化的扰动相对而言小得多。考虑好意思国国债价钱走势的一项“Bloomberg好意思国国债指数”在8月和9月均录得高潮。

由于此前好意思国联邦政府跨越一个月的“政府停摆”期间透彻侵扰了数据公布日程，好意思国财政部在当地技术周二同期发布了8月和9月的有关国际好意思债执仓数据，借此追逐滞后的发布技术表。

言论与本色操作不一的投资机构们

技术线刚刚干预2025年之时，债券投资者们如实有许多原理对好意思国国债市集执悲不雅气派。其时好意思债收益率，尤其是10年及以上的长久限好意思债收益率可谓执续飙升，主要原因在于其时市集预期特朗普政府对于提振经济增长和减税的快活将大幅扩大赤字，需要更大边界的长久好意思债刊行边界，并可能使诸多中枢破钞品变得愈加不菲。

随后在4月，特朗普推出的激进关税激励了生意战将导致异邦投资者们片霎规避统共好意思国钞票的浓厚担忧热情。

因此本年迄今，由于市集上不少大型投资机构担好意思国总统忧特朗普的一系列生意以及酬酢计谋举措可能大幅减轻国际社会对好意思国钞票的执有信心，国际国度们的好意思国国债执少见据一直受到市集重心关心。一些金融市集的资深分析东谈主士以致指出，金价飙升被视为大家用功竣事钞票建树“去好意思元化”以及大家资金为“好意思国例外论崩溃”作念好准备的要紧信号之一。

自唐纳德·特朗普重返白宫重掌好意思国总统大权以来，好意思国在大家债券市蚁集的中枢首选地位一次又一次地受到质疑。从全面的平等关税计谋与减税，到无数预算赤字，再到特朗普本东谈主对好意思联储零丁性的执续报复，华尔街上的许多顶级投资机构一直在敲响果真调换的概略警钟：“好意思国例外论”走向终结，“卖出一切好意思国钞票”，尤其是卖露靠近矫健预算赤字压力与激进通胀导致潜在通胀升温危境的好意思国国债钞票。

然则，国际机构们的最新好意思债执仓数据讲明注解，跟着好意思联储开启新一轮降息、经济以“温和放缓”门径迈向软着陆以及通胀压力执续缓解等多厚利好成分重叠，鞭策好意思国国债市集全面高潮。跟着好意思债下半年大举反弹领跑大家债市，好意思国政府债务市集仍然谨慎了其行动大家最受信任主权债务钞票的全齐统帅地位。

好意思联储本年已晓示两次降息，且可能在2026年进一步降息;尽管非农管事增长和破钞者开销放缓，但尚未暴走漏可能恫吓企业钞票欠债表的经济败落迹象;尽管市集担忧特朗普主导的关税计谋可能推高物价，但通胀压力仍在执续缓解，这些齐成了大家资金不才半年重返好意思债的进攻论据。

不异进攻的是，好意思国仍然像是外部天下中“不那么厄运”的投资接管，也等于所谓的“最干净的脏衬衫”。它绝非七国集团(G-7)中独逐一个欠债与赤字推广、或政府功能出现失调的国度。其他主要发达国度的央行们要么接近罢了其降息周期，要么(以日本为例)可能加息。而好意思国仍是迄今为止边界最大、流动性最强的大家固定收益钞票市集。

“当你望望其他替代选项时，它们也并非莫得我方的一套挑战，”来自TCW的固定收益基金司理 Hovhannisyan示意。“‘最干净的脏衬衫’这个类比相当相当贴切，况归并不存在一个相当明确的高流动性的替代品。”

好意思国财政部长斯科特·贝森特也曾在10月23日吸收好意思国媒体采访时，多次挑剔此类“抛售好意思国”(Sell America)以及“好意思国例外论崩溃”等这类对于好意思国钞票的焦灼论调，他其时示意，近期“咱们在好意思国国债方面看到了相当强盛的国际国度购买有趣有趣”。“咱们的好意思债拍卖从未像当今这么恰当，尤其是国际买家们奋勇参与。”

日本狂买，英国与中国削减好意思债

日本，仍然是好意思国国债的最大国际执有国，其执仓边界在9月份大举加多了约90亿好意思元，至1.19万亿好意思元——这是自2022年8月以来的最高执仓水平。

“令我印象最深的等于日本，”来自谈富银行的资深策略师李·费里奇示意。“这种对好意思国国债的大举买入，可能是日元执续走弱的一个要道成分，也可能标明在本国货币贬值以及长久国债收益率执续上升的情况下，日本投资者们对日本国债心存牵记。”

近几个月来，日元兑好意思元汇率大幅走软。周二时，日元兑好意思元汇率跌至自2月份以来的最疲软水平。本年以来，在十国集团(G10)主权货币中，日元亦然施展最差的一种主权货币。

英国事好意思国国债的第二大国际执有国，其执仓减少了约393亿好意思元，降至8650亿好意思元。

中国则是好意思国国债的第三大国际执有国，其执仓在9月份较前一个月只是小幅下跌约5亿好意思元，至7005亿好意思元。凭证一些市集分析东谈主士的说法，比利时的好意思国国债执仓中包含了一部分来自中国的托管账户，比利时在9月份的好意思国国债执仓边界加多了约125亿好意思元，至4668亿好意思元。

“我依然莫得看到任何国际投资机构们正在远隔好意思国中枢钞票的迹象，”来自好意思国银行的固定收益策略师亚历克斯·科恩示意。“好意思国仍然是一个颇具招引力的投资蓄意地。”

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