中国星河证券研报暗意开yun体育网，基于能繁母猪作用值及衍奏凯果的商酌，2025年猪价同比或呈下行走势，年内相对庄重动手，重迭老本下行带来的利润超预期，要点热心老本角落变化权贵、资金面精致的优质猪企。宠物食物行业处成长经由中，优质企业市占率呈进步趋势。黄鸡价钱与猪价有一定相关性，且商酌本人供给端低位，后续价钱存上行可能。可热心衍生链后周期及动物疫苗相关企业。

　　【星河农业谢芝优】行业动态 2025.6丨5月母猪存栏环比略增，宠食出口量转负

　　中枢不雅点

　　5月CPI同比-0.1%，农家具商业逆差降25%。5月我国CPI同比-0.1%，其中食物项同比-0.4%，食物中猪肉同比+3.1%；5月CPI环比-0.2%，其中食物项环比-0.2%（猪肉环比-0.7%）。5月我国农家具入口199.3亿好意思元，同比+0.7%，出口84.0亿好意思元，同比-1.9%，商业逆差115.2亿好意思元，同比+2.7%。

　　6月农业指数施展弱于沪深300。6月初至25日农林牧渔指数+0.79%，同时沪深300高涨3.12%。对比各子行业，衍生业（+1.75%）、动物保健（+1.68%）涨幅相对居前，而饲料（-1.01%）、农家具加工（-0.55%）施展靠后。

　　5月母猪存栏环比略增，6月猪价捏续颠簸。猪价自24.1.17低点颠簸回升，8月中旬达年内高点21.06元/kg，尔后颠簸回落，25年6月11日猪价为14.45元/kg，较24年年末下降11.1%。6月20日自繁自养、外购仔猪衍生利润区别为19.4元/头、-186.8元/头。5月末我国能繁母猪存栏量4042万头，环比+0.1%。对于25年猪价走势，咱们以为全年均价相对庄重动手，相反点在于优秀猪企满盈老本捏续优化，带来衍生利润的超预期。此外25年以来猪企产能变化节拍、行业二育情况、出栏体重等方面或受相关影响而带来超预期变化，值得要点热心。

　　5月宠物食物出口量同比转负，均价好转辅助出口额。5月我国宠物食物出口额9.15亿元，同比+1.07%，增长主要起原于价钱好转。其中，出口量为2.89万吨，同比-5.52%；出口均价为31.69元/kg，同比+6.98%。25年1-5月累计出口额为41.75亿元，同比+5.80%。出口量为13.91万吨，同比+10.89%，股东全体出口金额的增长；出口均价为30.02元/kg，同比-4.59%。

　　投资提倡

　　1）基于能繁母猪作用值及衍奏凯果的商酌，25年猪价同比或呈下行走势，年内相对庄重动手，重迭老本下行带来的利润超预期，要点热心老本角落变化权贵、资金面精致的优质猪企。2）宠物食物行业处成长经由中，优质企业市占率呈进步趋势。3）黄鸡价钱与猪价有一定相关性，且商酌本人供给端低位，后续价钱存上行可能。4）可热心衍生链后周期及动物疫苗相关企业。

　　风险指示

　　畜禽价钱不达预期的风险，动物疫病的风险开yun体育网，原材料价钱波动的风险，计谋的风险，当然灾害的风险等。